中国教育类公司掀投资热潮大多目标海外上市

自2006年新东方在纽***Jiao***所挂牌以来，教育培训机构掀开了赴美上市之路。今年，海外上市进入为***Jiao***易代码，正式挂牌美国纽约证券***Jiao***易所，融资1.276亿美元，成为迄今中国赴美IPO融资规模最大的教育类公司。至此，中国教育产业将有11家公司在美国上市。

　在这股中国教育行业掀起的赴美上市热潮中，教育培训行业俨然成了资本市场的宠儿，越来越多的热钱进入这个新兴的市场。不过在这场喧闹的盛宴中，也存在着一丝隐忧。

　　形成中国教育概念股板块

　　据公开资料显示，学大教育***Gong***发行1340万份ADR，IPO价格为9.50美元，高于IPO发行价区间7.25美元到 9.25美元。上市首日开盘价为14.3美元，高于IPO价格50.5%，最终以高于发行价31%的12.5美元结束首日***Jiao***易。全天***Jiao***投活跃，***Gong***成***Jiao***1046万份，占此次发行总规模的78.06%。

　　近年来，中国教育类公司受到美国投资者追捧。四年前，新东方上市，股价从刚开始的20美元一路飙升至百美元，许多风投从中赚得盆满钵满。 2006年9月，北京新东方在纽***Jiao***所成功上市，开启了中国教育公司上市的先河。新东方目前股价107.5美元，市值达到41.3亿美元，相比IPO时增长了616.67%。

　　随后，中华教育网、ATA、中国远程教育也于2007年和2008年先后在美国上市。其中中国远程教育在美国金融危机爆发之后，抓住2008年7月份一个短暂的时间窗口，在纽***Jiao***所成功上市，成为金融危机期间中国在美国证券市场仅有的2个IPO之一。

　　今年四家上市教育机构中，捷足先登者是安博教育。8月5日，安博教育在纽***Jiao***所上市，募集资金超过1亿美元。据了解，安博教育上市的蓝图是通过并购来完成的，其中，2008年并购了10个机构，2009年并购了13个，这种以并购为基础，迅速扩大当地业务的路线被称为教育界迅速成长的样板，甚至被称为。

　　10月8日，环球雅思在纳斯达克上市，融资6700万美元；10月20日，学而思成功登陆纽***Jiao***所，第一天股价即上涨50%，市值突破10亿美元。再加上学大教育，今年已有四家教育公司在美国上市。除了环球雅思在纳斯达克上市，其他三家作为各自细分行业的领军企业，都在纽***Jiao***所上市，并且都有良好的市场表现。目前，在纽***Jiao***所已经形成了一个中国教育概念股板块。这种板块效应的形成，对未来中国教育公司继续到纽***Jiao***所上市产生了很大的正面效应。

　　大多目标海外上市

　　中国教育类公司在美受追捧，也掀起了众多国内外投资机构投资中国教育行业的热潮。据不完全统计，在2006年到2009年间，先后有数十家中国教育公司获得私募股***Quan***基金投资，总计投资金额超过10亿美元。

　　纽***Jiao***所北京代表处首席代表杨戈指出，中国教育行业是典型的内需消费概念，在目前中国Z**F致力扩大内需，以及投资者预期人民币持续升值的大背景下，以其成长迅速且风险较低的广阔投资空间吸引了一大批机构和零售投资者，而近期登陆美国市场的一批中国教育概念股的***优*** 良表现也***Fan***映出美国投资者对中国教育行业未来发展的憧憬。

　　教育行业受到风投青睐，并密集登陆纽***Jiao***所，与国内教育培训市场这个蛋糕越来越大有关。有统计数字显示，预计到2012年，整个教育培训市场规模将达到9600亿元，每年复合增长率将达到12%。　　业内人士表示，中国教育机构赴美上市之路还只是个开始。据了解，目前中国各类在册的培训机构约在10万家左右，涉及婴幼儿教育、中小学课外辅导、海外留学、职业培训等多个细分领域。据一项调查显示，80%的受访教育企业均表示有融资需求，并有接近50%的受访企业有上市打算，并一致倾向于在海外上市。在广州本土，卓越教育等机构也在准备冲刺上市。

　　据了解，国内目前已有314家教育培训机构被国内外风险投资机构注资。接受风投之后的培训机构，大部分的目标都是海外上市。业内人士表示，上市带来的最大利好是资金，新东方就曾借助资本市场的力量，把规模迅速放大三倍，现在业务已延伸到中小学课外辅导、高端早教等领域。这种发展速度，是培训机构在常规发展中无法做到的。

　　资本市场盛宴悠着点享

　　面对资本市场暗流涌动，业内人士普遍认为，海外上市对培训机构是一把双刃剑。机构上市带来的大量资金，有可能在行业内部产生马太效应。教育人士指出，风投原本选择的就是教育行业里最***优***秀最有前途的龙头机构进行投资，上市后，这些企业有了大量的资源，有可能导致强者愈强的马太效应。

　　也有人担心培训机构扎堆上市会追求短期利益，从而影响到整个教育行业的良***Xing***发展。以课外辅导行业为例，拥有大量资金之后的课辅机构又将进行新一轮的扩张，而扩张过快将带来教育质量的下降，由此影响到企业的核心竞争力和可持续发展能力。据了解，目前广州一些教育企业对于风投和上市持冷静旁观的态度，其中，有多家课外辅导机构就没有引进风投。

　　资本市场并不都是利好的一面，如果股价不理想，还有可能亏钱。事实上，已经在美上市的6家教育培训类上市公司中，只有新东方的股价持续维稳、攀高，诺亚舟、ATA、中华会计网、弘成教育等股价长期都在几块钱之间徘徊。

　　展望未来，留给培训机构上市的空间或许越来越小。因为这个市场会逐渐整合、淘汰，出现一些细分行业的寡头，寡头会逐渐延伸到别的细分培训行业，成为大型教育集团。

　　一位不愿透露姓名的上市培训机构负责人坦言，风投在一个细分行业只会选出一家领头机构，绝不会选择第二家，因为行业第二资本市场已经没有兴趣了。而新东方是做托福考试起家的，环球雅思是做雅思考试起家的，学尔思是做中小学辅导的，他们都有各自的主业，是细分市场的龙头，所以资本选择了他们。而在他们的细分市场上，要想再出一家上市公司，就非常困难了。他认为，未来在幼儿教育、商务英语领域，有可能还会出现上市公司，但空间已经越来越小了。

　　对于学生家长而言，培训机构海外上市也并不都是好事。一些机构为了获得高额的利润回报，有可能提高学费，也有可能因规模扩张而带来教学质量下降，从而伤害到学生及家长的利益。 南京环球雅思学校校长黄飞如是说。